周一(yī)的股市(shì)震荡翻红，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体下(xià)跌期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思长期投(tóu)资价值(zhí)被(bèi)资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市(sh多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思ì)净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会。不过，在(zài)短(duǎn)期(qī)市场炒(chǎo)作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构(gòu)分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可(kě)能(néng)与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不及(jí)预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或(huò)有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益(yì)。

　　博时(shí)基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基(jī)金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化(huà)最低结算备(bèi)付金(jīn)缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望(wàng)将(jiāng)促(cù)进电(diàn)力(lì)消费(fèi)需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推进下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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