5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千(qiān)亿元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的(de)进行大手笔(bǐ)持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景林的(de)动向受到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整体持(chí)仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖(mài)出标(biāo)的包(bāo昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县)括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓前十大重仓(cāng)股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼(pīn)多(duō)多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持仓(cāng)数量(liàng)下降24％。

　　此前(qián)，景林(lín)连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头(tóu)在今年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在(zài)股(gǔ)价(jià)“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十(shí)大(dà)重仓股第七位，一口气(qì)买入(rù)32.53万股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的(de)操作中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第(dì)二大重仓(cāng)股。与此同时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价(jià)均处于(yú)震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资(zī)产(chǎn)认为，从全行业来看，不同年(nián)龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合能力(lì)等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目前行业(yè)政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭(píng)借(jiè)多年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育(yù)领域(yù)业务基础扎实，原有的留(liú)学等(děng)业务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但(dàn)是标的(de)选择似(shì)乎(hū)与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)存在分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近三成(chéng)。而一(yī)季(jì)度(dù)高毅(yì)资产大举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增(zēng)持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随后(hòu)便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅(fú)杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列(liè)，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的(de)急(jí)剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年(nián)4月信贷(dài)则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光(guāng)大证(zhèng)券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据(jù)利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年(nián)国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经(jīng)收了(le)很多票，后面改用其(qí)他贷款来(lái)冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信(xìn)贷再度(dù)出现(xiàn)深(shēn)度负增(zēng)长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背景之下(xià)，市场(chǎng)要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这(zhè)边(biān)，在未有增(zēng)量资金(jīn)进场的情况之下，再(zài)想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后(hòu)，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在(zài)业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大盛(shèng)，认为(wèi)当下市场交(jiāo)易机(jī)制(zhì)应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场(chǎng)上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不(bù)符合他们(men)的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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