5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易委员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募(mù)景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的(de)进行大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一(yī)，景(jǐng)林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模(mó)，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景(jǐng)林22寸是多少厘米资(zī)产在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标的在总市(shì)值中的占比下降到(dào)77.89％，上季度这一(yī)数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度(dù)前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满(mǎn)帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持(chí)仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续(xù)三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度(dù)增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛(měng)。拼多(duō)多也(yě)不(bù)负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二(èr)、三、四季度分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资(zī)产在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林新建仓的(de)英伟达，空降(jiàng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度(dù)末持仓市(shì)值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英(yīng)伟达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末(mò)持股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价(jià)均(jūn)处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看(kàn)，不同年(nián)龄层的用户对(duì)“教育”的(de)需求依(yī)然旺盛，除(chú)了(le)应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后，目前(qián)行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中(zhōng)很多公司(sī)退出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别(bié)头部企业(yè)在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现(xiàn)金流稳中(zhōng)转好，同时账上(shàng)资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资(zī)产对于教育(yù)领域(yù)也(yě)颇为看好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比于去年(nián)底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜(yè)难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块(kuài)成为(wèi)资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周(zhōu)中特估(gū)仅热闹(nào)了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌(diē)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额超万(wàn)亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷(dài)7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去(qù)年4月基数的异常，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融(róng)增速回落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与(yǔ)2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票(piào)据(jù)利(lì)率先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压(yā)降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经收了很(hěn)多票，后面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月(yuè)份的贷款可能仍(réng)然(rán)不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金(jīn)博弈的(de)背景不改，而(ér)两大主线人工智能和中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已(yǐ)然累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这(zhè)边，在未有增(zēng)量资金进(jìn)场(chǎng)的(de)情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继续(xù)向上(shàng)，压力不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接(jiē)着(zhe)，炮轰当下市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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