财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件有关的一(yī)个重(zhòng)要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲(zhōu)地区(qū)的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做(zuò)市(shì)商组成的(de)委员会一(yī)致投票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有出(chū)现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到(dào)期的(de)瑞信英镑(bàng)次级债(zhài)作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信(xìn)贷事件腰围88是多少 腰围88是多少码”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三(sān)的(de)文件中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构(gòu)成借款(kuǎn)资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管(guǎn)机构FINMA将近170亿美元(yuán)的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的(de)金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决(jué)定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生(shēng)了信贷(dài)衍生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务相关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优(yōu)先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收(shōu)购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际价值。

　　这份文(wén)件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就(jiù)已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì腰围88是多少 腰围88是多少码)信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同时在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立(lì)运营。

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